私募股权基金ღ✿◈◈，又指私募股权投资ღ✿◈◈，也就是我们常说的PEღ✿◈◈，是根据投资领域划分的ღ✿◈◈，私募股权基金投资的是未上市公司的股权ღ✿◈◈，是对未上市企业进行的权益性投资ღ✿◈◈。主要是通过未来上市流通收回投资收益和成本ღ✿◈◈，或者通过上市公司的收购实现退出ღ✿◈◈。

　　“股权私募的赢利点ღ✿◈◈，主要就是一级市场和二级市场之间的价差ღ✿◈◈，IPO火热对一级市场的带动作用很大ღ✿◈◈。同时PEღ✿◈◈、VC对中国创新创业ღ✿◈◈、中小企业上市的支持力度还是很大的ღ✿◈◈，中小企业基金在产业进步ღ✿◈◈、社会就业ღ✿◈◈、企业融资等方面做出了巨大贡献ღ✿◈◈。”上述人士表示ღ✿◈◈。

　　大多数时候ღ✿◈◈，天使投资选择的企业都会是一些非常非常早期的企业ღ✿◈◈，他们甚至没有一个完整的产品ღ✿◈◈，或者仅仅只有一个概念ღ✿◈◈。而天使投资的投资额度往往也不会很大ღ✿◈◈，一般都是在5-100万这个范围之内ღ✿◈◈，换取的股份则是从10％-30％不等ღ✿◈◈。大多数时候ღ✿◈◈，这些企业都需要至少5年以上的时间才有可能上市ღ✿◈◈。

　　一般而言ღ✿◈◈，当企业处于创业初期阶段ღ✿◈◈，比如说虽然已有了相对成熟的产品ღ✿◈◈，或者已经开始了销售ღ✿◈◈，但尚未形成市场规模ღ✿◈◈，也没法产生大量的现金流ღ✿◈◈；天使投资那会儿的100万资金对于他们来说已经犹如毛毛雨ღ✿◈◈，无足轻重了BILIBILI可以看的肉片ღ✿◈◈。因此ღ✿◈◈，风险投资成了他们最佳的选择ღ✿◈◈。

　　他有一个我们常说的名字ღ✿◈◈：投行ღ✿◈◈。一般投行负责的都是帮助企业上市ღ✿◈◈、重组ღ✿◈◈、兼并收购ღ✿◈◈，还有证券发行ღ✿◈◈、承销等等ღ✿◈◈，然后从成功融资后的金额中ღ✿◈◈，收取一定的手续费ღ✿◈◈。（常见的是8％ღ✿◈◈，但不是固定价格）

　　即企业并购ღ✿◈◈，包括兼并和收购两层含义ღ✿◈◈、两种方式ღ✿◈◈。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用ღ✿◈◈，统称为M&Aღ✿◈◈，在我国称为并购ღ✿◈◈。尽管这两个词经常作为近义词连在一起出现ღ✿◈◈，两个词义之间还是有细微的差别的ღ✿◈◈。

　　当一个公司接管了另一个公司BILIBILI可以看的肉片ღ✿◈◈，并作为新的所有者确立了自己的统治地位ღ✿◈◈，那么这样的行为被称之为收购ღ✿◈◈。从法律的角度上来说ღ✿◈◈，被收购的公司已经不存在了ღ✿◈◈，采购者吞并了其业务而继续存在于股份交易市场上ღ✿◈◈。

　　严格意义上来讲ღ✿◈◈，兼并发生在两个实力相当的公司ღ✿◈◈，强强联合达到资源整合ღ✿◈◈。双方达成协议成立一个新的公司来取代原来两个公司单独运营ღ✿◈◈。这种情况更精确的被称为“对等兼并”ღ✿◈◈。原来两个公司的股份将会被新公司的一支股份替代ღ✿◈◈。例如ღ✿◈◈，戴姆勒·奔驰和克莱斯勒兼并成为新的戴姆勒·克莱斯勒公司ღ✿◈◈。

　　并购基金目前多出现在成熟市场ღ✿◈◈，属于私募股权投资(PE)中的高端人生就是博尊龙凯时ღ✿◈◈，也是目前欧美成熟市场PE的主流模式ღ✿◈◈。与天使基金和VC不同ღ✿◈◈，并购基金选择的对象主要是成熟企业ღ✿◈◈，而天使基金和VC主要投资于创业型企业ღ✿◈◈；传统的并购基金旨在获得目标企业的控制权ღ✿◈◈、谋求对企业的管理权ღ✿◈◈，而天使基金ღ✿◈◈、VC以及狭义的PE则以参股形式存在ღ✿◈◈、较少参与企业的日常经营管理ღ✿◈◈。

　　FOF和TOT都是”组合基金”模式中常见的投资方式ღ✿◈◈。用比较简练通俗的语言给大家介绍一下FOFღ✿◈◈，也就是基金中的基金ღ✿◈◈，俗称“母基金”ღ✿◈◈。

　　FOF和一般基金有一个本质上的区别——那就是他们投资目标的性质是不一样的ღ✿◈◈。基金投资的项目非常广泛BILIBILI可以看的肉片ღ✿◈◈，常见的有股票ღ✿◈◈，债券ღ✿◈◈，期货ღ✿◈◈，黄金这些广为人知的项目ღ✿◈◈。FOF则是通过另一种方法来投资——他们投资的是基金公司ღ✿◈◈。

　　字面上来理解就是“信托中的信托”ღ✿◈◈，也就是一种专门投资信托产品的信托ღ✿◈◈。从广义上讲ღ✿◈◈，TOT是FOF的一个小分类ღ✿◈◈。杨春宝律师私募团队持续为您精选优质法律实务文章ღ✿◈◈。

　　目前国内TOT的普遍操作模式为某机构募资ღ✿◈◈，在信托平台成立母信托产品ღ✿◈◈，由母信托产品选择已成立的阳光私募信托计划进行投资配置ღ✿◈◈，形成一个母信托产品投资多个子信托的信托组合产品ღ✿◈◈。

　　大多数时候ღ✿◈◈，GPღ✿◈◈，LP是同时存在的ღ✿◈◈。而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里ღ✿◈◈，比如私募基金（PEღ✿◈◈，Private Equity）ღ✿◈◈，对冲基金（Hedge Fund）ღ✿◈◈，风险投资（Venture Capital）这些采取有限合伙制的公司组织中ღ✿◈◈。GP是那些合伙企业的代表人ღ✿◈◈，换句话说ღ✿◈◈，GP是那些具体决定投资决策ღ✿◈◈，以及公司经营管理的人ღ✿◈◈。

　　我们可以简单的理解为出资人ღ✿◈◈。很多时候ღ✿◈◈，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金ღ✿◈◈。（大多数投资公司ღ✿◈◈，旗下都会有很多个不同的项目）而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险ღ✿◈◈，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面ღ✿◈◈。而这个世界上总有些人ღ✿◈◈，他们有很多很多的现金ღ✿◈◈，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为ღ✿◈◈。于是乎ღ✿◈◈，LP就此诞生了ღ✿◈◈。

　　在公司申请上市之前发行的股票ღ✿◈◈。在中国证券市场上ღ✿◈◈，“原始股”一向是盈利和发财的代名词ღ✿◈◈。杨春宝律师私募团队持续为您精选优质法律实务文章ღ✿◈◈。

　　原始股票的购买机会是十分有限的ღ✿◈◈，购买者多为与公司有关的内部投资者ღ✿◈◈、公司有限的私募对象ღ✿◈◈、专业的风险资金以及追求高回报的投资者ღ✿◈◈。他们投资的目的多为等待公司上市后出售手中的原始股票ღ✿◈◈，套取现金ღ✿◈◈，获取投资的高回报ღ✿◈◈。

　　➁通过分红取得比银行利息高得多的现金分红ღ✿◈◈，基本上只要公司体制好ღ✿◈◈，年年获利ღ✿◈◈，就算不上市ღ✿◈◈，投资者仍然享有每年的高额分红获利ღ✿◈◈。

　　➁并购ღ✿◈◈：所投资公司被同行业其他公司收购（如打车公司“滴滴打车”之前收购“快的打车”“携程网”收购“去哪儿”等等）

　　➂股权转让ღ✿◈◈：股权投资是分早期后期的ღ✿◈◈，一般分成天使轮BILIBILI可以看的肉片ღ✿◈◈、Aღ✿◈◈、Bღ✿◈◈、C人生就是博尊龙凯时ღ✿◈◈、D轮等等ღ✿◈◈，投资早期天使轮或A轮ღ✿◈◈、B轮ღ✿◈◈，那可以转让给后面C人生就是博尊龙凯时ღ✿◈◈、D轮ღ✿◈◈，不等公司上市提前退出从而获得收益ღ✿◈◈。

　　➃回购ღ✿◈◈：有些投资项目因为业绩或战略考量ღ✿◈◈，会进行回购ღ✿◈◈，比如我们投资某公司X万股权ღ✿◈◈，到约定时间会被该公司以X+S万加价回购ღ✿◈◈。

　　关键人物的退出ღ✿◈◈、离开或者更换ღ✿◈◈，可能对基金运作产生重大影响ღ✿◈◈。关键人一般是指在基金募集ღ✿◈◈、项目获取ღ✿◈◈、投资决策ღ✿◈◈、增值服务ღ✿◈◈、投资退出等重要环节发挥关键性作用的团队核心成员ღ✿◈◈。因此ღ✿◈◈，关键人条款通常是私募股权基金有限合伙协议的必备条款ღ✿◈◈。

　　优先股是英美法系国家发明的概念ღ✿◈◈，无论上市与非上市公司都可以发行优先股ღ✿◈◈。优先股与普通股相比ღ✿◈◈，总是在股息分配ღ✿◈◈、公司清算上存在着优先性ღ✿◈◈。巴菲特特别喜欢投资优先股ღ✿◈◈。

　　优先股和普通股相比肯定有优先性ღ✿◈◈。主要体现在公司清算时基金投资的优先股优先受偿ღ✿◈◈；在股息分配上ღ✿◈◈，公司分红的话基金先分ღ✿◈◈；在退出机制上ღ✿◈◈，特别强势的基金还要求在退出上给予优先股股东优先于国内股东退出的权利ღ✿◈◈。

　　➀投资门槛ღ✿◈◈：通常基金规模在5亿元以下的ღ✿◈◈，投资门槛300万元ღ✿◈◈、500万元较为常见ღ✿◈◈；基金规模在5亿元以上的ღ✿◈◈，投资门槛1000万元较为常见ღ✿◈◈。

　　➁期限ღ✿◈◈：私募股权基金的期限较长ღ✿◈◈，一般为5-8年ღ✿◈◈。私募股权基金的期限设置分为投资期ღ✿◈◈、退出期ღ✿◈◈、延长期ღ✿◈◈。

　　➂费用ღ✿◈◈：不同的基金根据规模ღ✿◈◈、募集期ღ✿◈◈、基金期限和管理机构的不同ღ✿◈◈，费用设置也不同ღ✿◈◈，一般来说主要有以下费用ღ✿◈◈：

　　●认购费ღ✿◈◈：认购费是投资者在基金募集期内认购基金一次性缴纳的费用ღ✿◈◈，此费用主要用于基金的市场推广ღ✿◈◈、销售ღ✿◈◈、注册登记等募集期间发生的各项费用ღ✿◈◈。一般来说为投资者承诺出资金额的1%-3%ღ✿◈◈。也有一部分基金不收取认购费ღ✿◈◈；

　　●业绩报酬ღ✿◈◈：私募股权基金在分配收益前要提取部分利润给基金管理人ღ✿◈◈，这部分利润是基金管理人的最主要收益ღ✿◈◈。形式上可以是基金全部盈利的20%ღ✿◈◈，或者按项目分取盈利的20%人生就是博尊龙凯时ღ✿◈◈，也可以是在剔除给投资人保底收益之外的盈利的20%ღ✿◈◈。

　　2013年6月27日ღ✿◈◈，中央编办发布《关于私募股权基金管理职责分工的通知》ღ✿◈◈：“证监会负责制订私募股权基金的政策ღ✿◈◈、标准与规范ღ✿◈◈，对设立私募股权基金实行事后备案管理BILIBILI可以看的肉片ღ✿◈◈，负责统计和风险监测ღ✿◈◈，组织开展监督检查ღ✿◈◈，依法查处违法违纪行为ღ✿◈◈，承担保护投资者权益工作ღ✿◈◈；国家发展改革委负责组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施ღ✿◈◈，会同有关部门根据国家发展规划和产业政策研究制订政府对私募股权基金出资标准和规范ღ✿◈◈、出资比例和退出机制ღ✿◈◈。

　　企业的估值是私募交易的核心ღ✿◈◈，企业的估值定下来以后ღ✿◈◈，融资额与投资者的占股比例可以根据估值进行推算ღ✿◈◈。

　　即将企业当前的经营状态与同业已经私募过的公司在类似规模时的估值进行横向比较ღ✿◈◈，参考其他私募交易的估值BILIBILI可以看的肉片ღ✿◈◈，适用于公司尚未盈利的状态ღ✿◈◈。

　　公司标准的治理结构是这样安排的ღ✿◈◈，股东会上ღ✿◈◈，股东按照所代表股权或者股份的表决权进行投票ღ✿◈◈；董事会上按董事席位一人一票ღ✿◈◈。无论如何设计BILIBILI可以看的肉片ღ✿◈◈，私募投资人均无法在董事会或者股东会形成压倒性优势ღ✿◈◈。因此ღ✿◈◈，基金往往要求创立某些可以由他们派驻董事可以在董事会上一票否决的“保留事项”ღ✿◈◈，这是对私募基金最重要的保护ღ✿◈◈。保留事项的范围有多广是私募交易谈判最关键的内容之一ღ✿◈◈。

　　业绩对赌机制通过在摩根士丹利与蒙牛的私募交易中使用而名声大噪ღ✿◈◈。根据披露的交易,蒙牛最终赢得了对赌ღ✿◈◈，而太子奶输掉了对赌ღ✿◈◈，永乐电器因为対赌的业绩无法完成被迫转投国美的怀抱ღ✿◈◈。

　　投资人比较害怕的情形是信息不对称导致一轮私募交易价格过高ღ✿◈◈，后期投资的交易价格反而比前期投资低ღ✿◈◈，造成投资人的账面投资价值损失ღ✿◈◈，因此需要触发反稀释措施ღ✿◈◈。

　　当一切条款均无法保证投资者的获利退出时ღ✿◈◈，特别是投资三五年后企业仍然无望IPOღ✿◈◈，投资人也找不到可以出售企业股权的机会ღ✿◈◈，投资人会要求启动最终的“核武器”——回赎权ღ✿◈◈，要求企业或者企业股东把投资人的投资全额买回ღ✿◈◈，收回初期的股本投资ღ✿◈◈，并获得一定的收益ღ✿◈◈。

　　Warrants（香港投资者生动地译成“涡轮”）ღ✿◈◈，在股票市场称为权证ღ✿◈◈，在私募交易中称为购股权或者期权ღ✿◈◈，都是投资人在未来确定时间按照一定价格购入一定数量公司股权/股份的权利ღ✿◈◈。

　　涡轮的使用在于锁定下一轮投资的未来收益ღ✿◈◈。涡轮的价格一般低于公允市场价格ღ✿◈◈，在公司经营状况较好ღ✿◈◈、投资者的股权已经大幅增值情况下BILIBILI可以看的肉片ღ✿◈◈，投资人以折扣价（一般高于首轮的投资价格）再行购买一部分股权ღ✿◈◈，理由是公司价值增长有投资人的贡献ღ✿◈◈，增资应当有优惠ღ✿◈◈。涡轮也可以理解为有条件的分期出资ღ✿◈◈。

　　私募股权投资的基本知识点ღ✿◈◈，今天就整理到此ღ✿◈◈，关于未来私募股权投资的机会ღ✿◈◈，笔者认为还是非常巨大的ღ✿◈◈，投资有一个基本的特点就是ღ✿◈◈，投资未来价值快速增长的项目ღ✿◈◈，比如说5G的相关应用产品ღ✿◈◈、物联网ღ✿◈◈、工业互联网ღ✿◈◈、高科技产业等ღ✿◈◈。当下我国很多一部分实体产业的利润不如服务业人生就是博尊龙凯时ღ✿◈◈，服务业增长的趋势在所难免ღ✿◈◈，金融和资本运作为高端的服务业ღ✿◈◈，在时代所需的情况下投资必定会持续增长ღ✿◈◈。有机蔬菜d88尊龙ღ✿◈◈！尊龙凯时人生就是搏z6comღ✿◈◈，尊龙凯时人生就是博·(中国)官网ღ✿◈◈。公平交易ღ✿◈◈，预制菜尊龙凯时人生就是博(中国)官网ღ✿◈◈，